9月19日，玖龍紙業(yè)公布2018年財報，截至2018年6月30日止年度，公司營業(yè)收入527.82億元人民幣，同比增長34.8%，首次突破500億元！公司股東應(yīng)占凈利潤78.48億元，同比增長79%！兩個數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史最高！玖龍發(fā)喜報：營收破500億，盈利達(dá)78億，均創(chuàng)歷史最高！

　　盡管經(jīng)營業(yè)績?nèi)缰暗膸讉€季度一樣出色，但是在玖龍的年報中我們也依稀也看到了行業(yè)發(fā)展周期已見頂?shù)内厔?。一個明顯的信號就是玖龍在建的幾個新項目沒有達(dá)到預(yù)期的進(jìn)展，全部延遲。特別是泉州玖龍的三期項目，甚至從年報中被剔除。

　　分析玖龍推遲項目投產(chǎn)的原因，首先可以排除資金鏈緊張的因素，從年報中的營收、利潤、負(fù)債率和現(xiàn)金流來看，玖龍都處在企業(yè)發(fā)展的最好時期，并不存在資金緊張的情況。那么推遲的原因則只能是對市場的一種擔(dān)憂。

　　首先，原料是繞不開的話題

　　總共300多萬噸的產(chǎn)能，而且全部是進(jìn)口高檔紙機(jī)，滿產(chǎn)的話，至少需要400萬噸左右的廢紙原料，如果產(chǎn)品全部定位高檔箱板紙的話，則需要大量外廢和商品漿，這在目前的廢紙供需形勢下，玖龍紙業(yè)是很難達(dá)到的，甚至可能對市場造成很大沖擊。

　　其次，供需已發(fā)生根本改變

　　與前幾年多次主導(dǎo)提價不同，今年以來，玖龍在市場上略顯“沉寂”，背后的真相就是“紙更難賣了”。雖然在七八月份，國家?guī)准野b紙龍頭企業(yè)帶頭“有默契”地同時限產(chǎn)，期望扭轉(zhuǎn)勢頭，但是效果并不好，紙價沒有明顯的改變，特別是一些中小紙廠，目前庫存較高，在河北、山東已經(jīng)有多家企業(yè)選擇停產(chǎn)部分紙機(jī)來控制庫存。

　　最后，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響不確定

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化，雙方都已經(jīng)正式實施了關(guān)稅新政策，而且短期內(nèi)看不到停戰(zhàn)的希望。對玖龍紙業(yè)來說，貿(mào)易戰(zhàn)不僅影響到上下游行業(yè)的需求和企業(yè)的投資，而且對匯市、股市都有較大影響，企業(yè)要根據(jù)實際的貿(mào)易戰(zhàn)形勢不斷調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略。

　　玖龍是上市公司，按要求公布了新項目的建設(shè)進(jìn)度，但是在國內(nèi)，還有幾百萬噸的包裝紙新產(chǎn)能在建設(shè)中，這些項目或大或小，到底建設(shè)到何種程度，一時間還很難統(tǒng)計。但是以目前的形勢來說，市場不穩(wěn)定因素很多，倉促投產(chǎn)對企業(yè)來說并不是件好事。